为什么懂手机的人都不用华为-橘子百科-橘子都知道

为什么懂手机的人都不用华为沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分(fēn)红(hóng)，是(shì)包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜(xiān)明(míng)的共(gòng)同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初(chū)以来的(de)大(dà)幅上涨(zhǎng)后，当前这(zhè)些板块估值仍(réng)处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商股息(xī)率显著高于市(shì)场整(zhěng)体，较高的分(fēn)红也成为(wèi)其(qí)进可攻(gōng)、退可(kě)守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和运(yùn)营商(shāng)板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十(shí)周年之际，从(cóng)沙伊和(hé)解(jiě)、中俄(é)深(shēn)化合作联合声明(míng)、中巴(bā)联合声明(míng)等，以及后续5月召开(kāi)在即的第三届(jiè)“一(yī)带(dài)一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路(lù)”相关利(lì)好(hǎo)不断(duàn)，板块(kuài)行情得(dé)到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去(qù)年10月以来(lái)，数字经济上升为(wèi)国家战略(lüè)，相关政策密集出(chū)台。今年国务院改组又新设国家(jiā)数据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施，持(chí)续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值的全(quán)年宏观主线驱动(dòng)盈利(lì)能力修(xiū)复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链(liàn)作为原(yuán)材料(liào)高度依赖海外供应、为什么懂手机的人都不用华为同时下游(yóu)需求基本集中在国内市场的方向之一(yī)，将充(chōng)分受益(yì)于人(rén)民(mín)币升值的(de)宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能源产(chǎn)业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在(zài)修(xiū)复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中(zhōng)特(tè)估”重点关(guān)注哪些(xiē)方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商等之外(wài)，当前我们建(jiàn)议关注机(jī)械(xiè)（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船(chuán)舶制造业作为国家(jiā)重点支(zhī)持的战略(lüè)性(xìng)产(chǎn)业之一，近年来经(jīng)历(lì)了行业调整和产能过(guò)剩的困境，但近期板块景气已在(zài)改(gǎi)善：一(yī)方面，随着全球(qiú)航运市场(chǎng)需求正在增长(zhǎng)，带来包(bāo)括(kuò)化(huà)学品船与(yǔ)成(chéng)品油轮船的订单大幅(fú)提升(shēng)。另一(yī)方面，国(guó)企(qǐ)改革推动造船企(qǐ)业重组整(zhěng)合和产能优化之下(xià)，国内船舶制造业已在逐步(bù)实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属性(xìng)突出。经济增速(sù)下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及(jí为什么懂手机的人都不用华为)确(què)定性较高。同时近几年，高速(sù)公路及(jí)铁路为什么懂手机的人都不用华为板块(kuài)上市公司更加注(zhù)重投资人回报，多家(jiā)公司发布股(gǔ)东回报计划(huà)，大幅提高分(fēn)红比(bǐ)例以及(jí)承诺未(wèi)来几年高(gāo)分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经(jīng)济(jì)复苏大背景(jǐng)下融(róng)资(zī)需求(qiú)回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值(zhí)也(yě)具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷(dài)需求(qiú)连续三(sān)个月超预期回暖，在(zài)稳增长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳增(zēng)长。此外，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且高分(fēn)红的板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复(fù)空间(jiān)较大。