北(běi)京时(shí)间周五(wǔ)晚间(jiān)，备受关注的4月美国非农数据(jù)出炉，其(qí)中新增(zēng)就(jiù)业(yè)25.3万人，高于预期的18万人(rén)，打断了此前(qián)两(liǎng)个月连续环比下降的节奏；失业(yè)率继续下(xià)降(jiàng)至(zhì)3.4％；更(gèng)受关(guān)注的平均小时(shí)工资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以被视(shì)作(zuò)利(lì)好的是，美国劳工部将今年2月(yuè)和3月非农数据均(jūn)大幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周(zhōu)持(chí)续(xù)承压的美国(guó)地区(qū)银行股(gǔ)也获得喘(chuǎn)息的(de)机会。截(jié)至发稿，周五盘(pán)前(qián)西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金(jīn)短(duǎn)线急挫逾10美元/盎(àng)司；美元指数短(duǎn)线拉升(shēng)35点；美国(guó)10年(nián)期国债收益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银(yín)期货(huò)7月合约收于(95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通yú)25.93美元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大期货高级宏观分析师(shī)周(zhōu)之(zhī)云告诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者，周五晚间公布的非农数据远高于前值且(qiě)显著偏(piān)离投行们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月(yuè)份增加14.2万人后，4月增(zēng)长了29.6万人，增长幅度达到(dào)9个月以来(lái)的最(zuì)高(gāo)水平。

　　记者注意到，美国4月非农数(shù)据公布后，美股95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通期货短线走(zǒu)低(dī)，美(měi)元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金(jīn)属下(xià)跌(diē)。尽(jǐn)管科技和金融行业持续(xù)裁(cái)员，但(dàn)不断下降却仍然(rán)高(gāo)企的劳动力需远远抵消(xiāo)了裁员的影响，也超过了(le)信贷紧(jǐn)缩(suō)带来(lái)的(de)大约2.5万招(zhāo)聘(pìn)减(jiǎn)少。4月非农(nóng)就(jiù)业的季节性因素相(xiāng)对于新冠大流行前也有了有利的发展，为就业人(rén)数的增长提(tí)供了5万—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我(wǒ)们还是应(yīng)该对就(jiù)业数据保持一定的谨(jǐn)慎，因为(wèi)本周早些(xiē)时候，美国3月份的就业机(jī)会和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经显(xiǎn)示(shì)，3月职位空缺(quē)继续下降，为连续第三个(gè)月下跌(diē)，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确(què)实指向了与其(qí)他劳动(dòng)力市场数据相同(tóng)的方向：劳动力(lì)市场正(zhèng)在(zài)降温(wēn)。包括(kuò)最近几周(zhōu)的首次申(shēn)请失业金人数也呈(chéng)现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加(jiā)息(xī)会导致消费者(zhě)信贷和企(qǐ)业(yè)融资(zī)成本上升，进(jìn)而(ér)迫使(shǐ)雇主削减支出(chū)包括裁员等，从而(ér)减缓经济(jì)增长。短(duǎn)期(qī)强劲的(de)非农就业数据会让市场(chǎng)对(duì)于(yú)下半年(nián)货(huò)币政策放松进程有(yǒu)所改变(biàn)，进而对商品的(de)流动性(xìng)溢(yì)价(jià)部分有(yǒu)所减少，但从中长期来(lái)看(kàn)，美(měi)国会继续朝着衰退的方向前(qián)进，后市(shì)继续看(kàn)好贵(guì)金属(shǔ)的(de)表(biǎo)现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属进入(rù)调整期？

　　“4月非农就业(yè)新增人数超预(yù)期将引(yǐn)导贵金属(shǔ)步入调整(zhěng)。对(duì)于贵金属而言，3—4月(yuè)的大幅冲高(gāo)主要受益于(yú)其(qí)金融属(shǔ)性，尤其是市场预计(jì)5月是美联储(chǔ)最后一次加息，且(qiě)预计9月之后可(kě)能降(jiàng)息，这导致美(měi)元名(míng)义利率回落，在通(tōng)胀(zhàng)温和回落(luò)的情况(kuàng)下，美元实际(jì)利率有了明显的(de)下行。”广州金控期货研(yán)究所(suǒ)副总(zǒng)经(jīng)理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联储议息会议如期加息(xī)25个(gè)基点，将政策利率联邦基金利率的目(mù)标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍(bào)威(wēi)尔在记者发(fā)布会(huì)上的(de)讲(jiǎng)话暗(àn)示加息临(lín)近尾声，因此(cǐ)美元指数和美债收益(yì)率大(dà)幅回(huí)落。

　　然而(ér)，美联(lián)储会后声明表(biǎo)示，委员会(huì)将密切关注未来发布的(de)信息，并评估其对(duì)货币政策的影(yǐng)响(xiǎng)，且鲍威尔在(zài)新闻发布会上表(biǎo)示，美联储焦点仍在双重(zhòng)使命(mìng)上(shàng)。这(zhè)意味着美联(lián)储是否结(jié)束加息需要看到通胀(zhàng)明显回落。至(zhì)于是否要开始(shǐ)降息，需要看到就业市场出现明显恶(è)化。从历史(shǐ)经验来看(kàn)，美(měi)联储加息看通(tōng)胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商(shāng)期货(huò)贵金(jīn)属分析师从姗姗告诉(sù)记(jì)者，美国银行业风(fēng)波(bō)持续(xù)发(fā)酵、经济走(zǒu)弱预(yù)期升温叠加市场预期美联储(chǔ)年内(nèi)或将降(jiàng)息，贵金(jīn)属振荡偏强(qiáng)运(yùn)行。美国(guó)就业数据(jù)超(chāo)预(yù)期，美债收(shōu)益率、美(měi)元指数走(zǒu)高，贵金属短线大幅下(xià)挫(cuò)。这份超预期的非(fēi)农(nóng)报告，这(zhè)让美联储(chǔ)陷(xiàn)入困境，美联储希(xī)望暂停加(jiā)息，甚(shèn)至(zhì)可能很快就(jiù)需(xū)要降息，但就业(yè)市(shì)场并不配合，美国就业市场依然(rán)强劲，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)在长时间内维(wéi)持高(gāo)利率。

　　光大期货贵金属分析师(shī)展大(dà)鹏告诉记者，4月美(měi)国非农就业(yè)数据和时薪增速全面超预期(qī)，表(biǎo)明美国当前劳(láo)动力市场仍(réng)十分强劲，美联储控通(tōng)胀压(yā)力加(jiā)大，这也就意(yì)味着美联储(chǔ)可能会(huì)在较长时间内维(wéi)持高利率环境，且(qiě)6月(yuè)再(zài)次加息(xī)的(de)预期开始回升(shēng)。

　　“美(měi)国非(fēi)农数据强(qiáng)于预期或在短期提振(zhèn)美元指(zhǐ)数(shù)和美债(zhài)收益率，从而打压贵金属的涨势，但(dàn)中期看(kàn)，美联储(chǔ)5月会(huì)议加息25BP后暗(àn)示停止加息(xī)，货币政策进入新(xīn)阶段，市(shì)场将加大对下半年降息的(de)博弈，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)将获得(dé)提振而走强(qiáng)，使均值平台不断上移。”广发(fā)期货贵(guì)金属研(yán)究员叶(yè)倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年两轮美联(lián)储停止降(jiàng)息后的表现(xiàn)来看，尽管(guǎn)此后美(měi)国经(jīng)济仍(réng)市场偏强(qiáng)运行一段时间，失业率继续(xù)走低，但(dàn)美联(lián)储并未再次加息，而贵金属则在美债收益率持续下行(xíng)的(de)情况下，呈现(xiàn)振荡(dàng)走强的趋势(shì)。但当前情(qíng)况(kuàng)不同(tóng)的是，通胀率相对更高，而黄(huáng)金价格对降息并未提前预(yù)期更(gèng)多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍(réng)有时间，美联储表示(shì)美国银行系统(tǒng)仍健康并有弹性(xìng)，但高利率环境下美(měi)国银行(xíng)系统风险(xiǎn)并未(wèi)解除，在第一共和(hé)银行宣布被接管收购后，因银行业长期存(cún)在(zài)的弱点，又有多家区域性银行出(chū)现股(gǔ)价暴跌。存款仍在持续流出(chū)使银行融资成本正在攀升，信(xìn)贷(dài)收紧将不断向实体(tǐ)经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增(zēng)速大(dà)幅放(fàng)缓，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体看企业(yè)投资和库存对(duì)GDP拉动转负，但消费的拉动上(shàng)升反映出(chū)一(yī)定的韧性。未来随着经济下行压力(lì)不断上升(shēng)，市场预期下半年美国GDP将出现(xiàn)负增长。“总体上在风险和衰退的共(gòng)同影响下，美债(zhài)收益率和美元指(zhǐ)数将持(chí)续承压，避险需求提振(zhèn)下，贵金属价(jià)格有望再创历史新高(gāo)，长(zhǎng)线可维(wéi)持逢低买(mǎi)入配置思路，短线则(zé)可买入黄金和白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介(jiè)绍说，从(cóng)黄(huáng)金的供需数据来看(kàn)，黄金的需求实际上(shàng)是明(míng)显下降(jiàng)的。世界黄金协会公(gōng)布(bù)的数据显示，今年第一(yī)季度剔除场外交易的全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各国(guó)央行(xíng)和中国消费者需(xū)求较高，但其余投(tóu)资者购买量的(de)减少抵(dǐ)消了这(zhè)一增长(zhǎng)。其中对黄金价(jià)格其关键作(zuò)用的(de)黄金投资(zī)需在一季度同比下降(jiàng)50％左右，较去年(nián)四季度(dù)有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其(qí)中，实(shí)物金条和硬币方(fāng)面的黄金(jīn)需求为(wèi)302.41吨(dūn)，高于(yú)去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去(qù)年四季度的340.25吨(dūn)；黄(huáng)金(jīn)ETF及(jí)类似(shì)产品(pǐn)需求(qiú)下降28.67吨(dūn)，去年同期高(gāo)达270.67吨。白银方面，由于美(měi)国经济指(zhǐ)标耐用品订单等指标(biāo)走弱(ruò)，商品属(shǔ)性更强的(de)白银因(yīn)需求(qiú)受经济(jì)下(xià)行拖(tuō)累而(ér)涨幅(fú)受限(xiàn)。因此，金银比价大(dà)概率继续攀升。世界白(bái)银协会预计2023年白(bái)银实(shí)物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在(zài)议息(xī)前(qián)已经被充分计提(tí)，议息前的谨慎转变为(wèi)议息后的乐观，因此黄金市场一度表现为极为乐观，伦敦(dūn)现(xiàn)货黄金甚至创(chuàng)出(chū)了历史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加(jiā)息靴子(zi)落地，且银(yín)行(xíng)业风险仍在蔓(màn)延(yán)，避险情绪提振贵金属(shǔ)价格。此外，随着经济走(zǒu)弱(ruò)预期升(shēng)温，预(yù)计美联储下半年(nián)大概(gài)率暂停加(jiā)息并(bìng)将进入降息周期，实际(jì)利(lì)率或将继续下行，贵(guì)金(jīn)属中长期(qī)仍(réng)具有较高配置价值。”从姗姗(shān)说(shuō)。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄希望于(yú)美联储最后一次加息落地然后转降息预期，从而刺激价格继续(xù)高走(zǒu)，从这(zhè)个角度考虑黄金确实存在恢复上行(xíng)趋势的可能性(xìng)。但当前美通胀仍在高(gāo)位，美联储货币(bì)紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利(lì)率可能(néng)会(huì)维系较长一(yī)段(duàn)时间，且高利率环(huán)境到底会对经济和(hé)金融(róng)市场(chǎng)产生(shēng)怎样的影响也(yě)未可(kě)知，因此在当(dāng)前看多观点出奇一致，且海(hǎi)外(wài)看多头寸比较(jiào)拥挤的情况下，对(duì)待金价(jià)节节攀高的观点谨慎(shèn)为上。

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