北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的(de)秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在(zài)第一时(shí)间(jiān)获取(qǔ)本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分(fēn)股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道(dào)多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临的问题不(bù)在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌(pái)推向(xiàng)全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的(de)行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能(néng)减少影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应披露(lù)的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没(méi)有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果(guǒ)公司在(zài)我们(men)仓(cāng)位中的(de)占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的(de)权重都在(zài)增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如(rú)何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于(yú)苹果占伯(bó)克希(xī)尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明(míng)，在(zài)他看来台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司(sī)之一(yī)，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部(bù)分芯(xīn)片工(gōng)作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨(hēng)利·福(fú)特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临(lín)来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就(jiù)处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不(bù)喜欢(huān)巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨(jù)大(dà)的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的(de)问(wèn)题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方(fāng)面(miàn)

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的(de)问(wèn)题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全国的每一(yī)个州制定不同(tóng)的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的(de)目(mù)标进行(xíng)了(le)同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的(de)成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)的(de)限(xiàn)额是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美(měi)国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银(yín)行(xíng)系统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在(zài)那(nà)时，我(wǒ)们(men)做(zuò)了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责(zé)任。他们(men)改变了很多(duō)次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行(xíng)系统带(dài)来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二(èr)次世界大(dà)战中付(fù)出了代价。我们(men)每(měi)个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们承担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别人做的(de)一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有(yǒu)人知(zhī)道需(xū)要印多少数(shù)额的货(huò)币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一(yī)季度(dù)还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地方(fāng)市(shì)中心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情(qíng)确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还(hái)面临劳工问题(tí)和(hé)其他(tā)一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化(huà)投(tóu)资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业(yè)决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增(zēng)加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且(qiě)无法做(zuò)什(shén)么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品上做句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做(zuò)到这(zhè)点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷(léi)格是(shì)做出最终决(jué)定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多(duō)的(de)业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不(bù)会让他们接替我(wǒ)们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机(jī)会。它们(men)是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化和(hé)历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”