华尔街(jiē)真是风云(yún)诡谲。

　　曾(céng)发百(bǎi)页(yè)报告做空印度首(shǒu)富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然大波的美国新兴(xīng)做(zuò)空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击(jī)，此次矛头对准的(de)是“华尔街(jiē)之(zhī)狼”、著名亿(yì)万富翁投资者卡尔·伊(yī)坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出(chū)，伊(yī)坎旗下控股(gǔ)公(gōng)司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创(chuàng)有(yǒu)史(shǐ)以(yǐ)来最大单(dān)日(rì)跌幅，市值蒸发(fā)40多亿美元。

　　而伊坎个人身价，也一夜(yè)蒸发(fā)29亿美元（约(yuē)200亿人(rén)民(mín)币）。根据福布(bù)斯榜单(dān)显示，截至收稿(gǎo)，伊坎个人(rén)身(shēn)价为147亿美元，排(pái)名世界富豪榜第123位。

　　（来(lái)源(yuán)：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企(qǐ)业经济结构 “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴登堡研究在报告(gào)中指出，伊坎企业（IEP）正(zhèng)在运(yùn)营 “类(lèi)似庞(páng)氏骗(piàn)局” 的经济(jì)结构。

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)表示，IEP利用来(lái)自(zì)新(xīn)投(tóu)资(zī)者的资金(jīn)向老投资(zī)者支付股息。报告指出(chū)，简而言之(zhī)，伊(yī)坎一直在使用从新(xīn)投资者那里获得的资(zī)金向老投资者支付股(gǔ)息。“这种类似庞氏骗局的经济结构只有在新资金愿意(yì)冒(mào)着成为(wèi)最后一批'持有资(zī)金的风险的情况下才是可持续(xù)的(de)”，报(bào)告说道(dào)。

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)还(hái)在报告中称，IEP的56亿美(měi)元年(nián)终(zhōng)净(jìng)资(zī)产价值被夸大(dà)了至(zhì)少22％！

　　（来源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地，兴(xīng)登堡研究在报告中(zhōng)表示(shì)，IEP的股票被(bèi)高估了75％以上，“IEP的交易价(jià)格比上次报告的资产(chǎn)净值高(gāo)出218％，远远高于所有可比公(gōng)司。”

　　报告指出(chū)，另一方面，伊(yī)坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克(kè)曼(màn)（Bill Ackman）的(de)潘兴广(guǎng)场控股公司(sī)，其交易价格均(jūn)低(dī)于(yú)各自的资产净(jìng)值。资产净值是衡(héng)量基金业绩的(de)关键指标(biāo)，衡量(liàng)基(jī)金所持证券的市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的股(gǔ)息收(shōu)益率，这(zhè)是迄(qì)今为止美国大型(xíng)股(gǔ)公司中最高的。兴登(dēng)堡指责伊坎(kǎn)以股票而不(bù)是(shì)现金(jīn)的形式发放股息，并(bìng)让伊坎企业出售新股，以满足股东(dōng)的支出，从而抬高(gāo)了(le)股息收益(yì)率。

　　兴登堡的(de)报告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价(jià)值定为(wèi)3.81亿美(měi)元，但(dàn)一个月(yuè)后，该部(bù)门的一(yī)家重(zhòng)要子公司申(shēn)请破(pò)产。

　　兴登堡还指责(zé)唯一(yī)一家跟踪伊(yī)坎(kǎn)企业的(de)大(dà)型(xíng)投行(xíng)Jefferies（杰富(fù)瑞(ruì)）与伊坎之间(jiān)的(de)关系密切。报告称(chēng)，杰富瑞在(zài)其研究中假设，即使在最坏(huài)的情(qíng)况(kuàng)下，伊坎的股(gǔ)息也将永久支(zhī)付，同时(shí)还从安(ān)排(pái)IEP股票发售中(zhōng)获利。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这份做空报告(gào)对(duì)伊坎来说是一个重大挑战。他也在报(bào)告刊登的几小时(shí)后(hòu)发声反(fǎn)击。

　　伊坎在一份(fèn)声(shēng)明(míng)中表示，兴登堡“自以为是”的(de)报告旨在(zài)以牺牲IEP长(zhǎng)期(qī)股东的利益为(wèi)代价获(huò)取利(lì)润。伊(yī)坎表示：“我们坚持公开披露的信(xìn)息，我们相信，从(cóng)长期来看，IEP的业绩将(jiāng)会像以往一样不言自明。”

　　伊坎表示，我(wǒ)们仍然相信激(jī)进主义是最好的投资范例。“我过去25年的(de)激进主(zhǔ)义投资已(yǐ)经很好(hǎo)地(dì)证明了这一点。我们定期将(jiāng)我们的维(wéi)权原则(zé)付诸于我们(men)的多(duō)数控股(gǔ)公(gōng)司以及我们投资部(bù)门持有的少数股(gǔ)权，目(mù)前(qián)在14个上市公司董事会(huì)中都有代(dài)表。此(cǐ)外，我(wǒ)们坚信通过(guò)对冲头寸(cùn)来降(jiàng)低风险，尤其(qí)是在(zài)我(wǒ)们今天所处的市场(chǎng)中。”

　　伊(yī)坎的(de)公司持有他在能源、汽车(chē)、食品(pǐn)包(bāo)装、房地(dì)产(chǎn)和其(qí)他行业的各种投资。他是(shì)IEP的(de)控股(gǔ)股东，持有85％的(de)股份(fèn)。

　　申明(míng)还(hái)指出，报告(gào)中的说法 “不会阻止IEP履行其对IEP的单位持有(yǒu)人(rén)和(hé)员工的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东权益(yì)机构也坐不住(zhù)了！股东权益律所Johnson Fistel发表(biǎo)敦促亏损的投(tóu)资者就(jiù)兴登(dēng)堡(bǎo)研究做空报(bào)告伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富(fù)

　　兴登堡研究(jiū)“一战成名”

　　回数兴登堡研究的做空实例，最出名的莫过于今年2月(yuè)做空(kōng)印(yìn)度首富的阿达尼集团了。兴登堡研(yán)究(jiū)百页的做空(kōng)报告使得前(qián)“亚(yà)洲首富”高(gāo)塔姆·阿达尼跌下(xià)神坛，引发了外(wài)资纷纷从印度(dù)股市撤(chè)离，更让(ràng)印度总理莫(mò)迪受到反对(duì)派质疑(yí)。

　　根据当(dāng)时(shí)美(měi)国全国公(gōng)共广播电台称，截至(zhì)2023年2月6日(rì)，阿达尼集团市值在短短10日内蒸发逾1000亿美元，集(jí)团的(de)债券价格跌(diē)至垃(lā)圾债水平。阿达尼的个人净资产(chǎn)也缩水近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登堡研究究(jiū)竟什么来头？公开资料显示，兴登堡研究公司成立于2017年，总(zǒng)部位于纽约(yuē)市(shì)。据兴登堡研究官网介绍，公司的主要业务包括披露企(qǐ)业(yè)的(de)会计造假、管理问题、未公开关联交易、财(cái)报(bào)违规(guī)等。媒体(tǐ)统(tǒng)计显(xiǎn)示，从(cóng)2020年至今，兴登堡(bǎo)研究公司共对30家(jiā)公司发过难。他们(men)雇(gù)佣(yōng)金(jīn)融(róng)分(fēn)析师、会(huì)计师和记者，来进行调查。

　　兴登堡研究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来(lái)自中产家庭，曾在(zài)康涅(niè)狄格大学学习商(shāng)科(kē)。 据其Linkedin资(zī)料，大学期(qī)间，他(tā)加(jiā)入(rù)了(le)以色(sè)列的救护(hù)车急救部(bù)门(mén)，是拥有(yǒu)以色列证书的救(jiù)护人(rén)员。

　　公(gōng)司(sī)官网(wǎng)显示，“兴登堡研究”这个(gè)名字源于1937年在(zài)新(xīn)泽西上(shàng)空不幸坠(zhuì)毁的飞艇——“兴(xīng)登(dēng)堡”号。“我们将(jiāng)兴登堡(bǎo)视为完(wán)全可(kě)以避免的人为灾难的缩(suō)影，”该公司的网站上(shàng)写道。

　　除(chú)了此(cǐ)次的IEP以及阿达尼集团，兴(xīng)登堡研究也曾瞄准其他企(qǐ)业。2020年，兴登堡(bǎo)研究？份69页(yè)的(de)做空报告(gào)，让市值一度达到340亿美元(yuán)的“卡车界(jiè)特斯(sī)拉”公司Nikola的创(chuàng)始人被迫(pò)辞职(zhí)，美国(guó)司法部(bù)和证券监管(guǎn)机构随后跟进(jìn)调查，Nikola的创(chuàng)始人(rén)最(zuì)终(zhōng)被判欺诈罪成立。

　　2021年(nián)3月(yuè)，兴登堡研究指(zhǐ)控电动汽车(chē)制造商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力(lì)方(fāng)面误导投资者。该(gāi)公司的市(shì)值(zhí)一度超过(guò)50亿美元，如(rú)今已缩水(shuǐ)至不到2.6亿美元(yuán)，其股(gǔ)票在(zài)兴登堡研究做空报告公(gōng)布后暴(bào)跌90％以(yǐ)上。

　　兴登(dēng)堡研究(jiū)还曾介入马斯克对推特的收购案。在兴登堡(bǎo)研(yán)究宣(xuān)布做空推(tuī)特后，推(tuī)特(tè)的股(gǔ)价从(cóng)49.80美元跌至37.39美元(yuán)，随(suí)后安德森宣布关闭做空仓位(wèi)。去年(nián)7月中(zhōng)旬，当推特的股价位(wèi)于(yú)低点附近时，兴(xīng)登堡(bǎo)研究宣布转为做空推特，推特股价(jià)随(suí)即大涨约8％。

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