5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调00后初中学历很丢人吗，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部(bù)分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式(shì)出(chū)台了(le)制造设备(bèi)管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面(miàn)以及(jí)资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波00后初中学历很丢人吗动较(jiào)大且回(huí)调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰(jié)认为港00后初中学历很丢人吗股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的(de)表现，未(wèi)来人工(gōng)智能(néng)应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的(de)疗(liáo)法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外(wài)资(zī)为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具(jù)备估(gū)值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基(jī)金(jīn)进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可(kě)以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式(shì)投资于(yú)港股市(shì)场。

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