金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发放的(de)外(wài)币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评(píng)如(rú)下：在(zài)经历了一(yī)季度的(de)爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了(le)部(bù)分银(yín)行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上(shàng)月持平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金(jīn)回流(liú)成(chéng)存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思行新的理财(cái)产品承接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在(zài)季末季初常出现波动。4月(yuè)台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经(jīng)营活(huó)跃度(dù)有(yǒu)所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居民(mín)存款减少的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数据得出(chū)类似居(jū)民加速(sù)偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为(wèi)4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外(wài)资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝(jué)大部(bù)分(fēn)，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进(jìn)一步的(de)政策(cè)支撑(chēng)，不排(pái)除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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