财联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次事(shì)件有关的一个重要(yào)问(wèn)题(tí)终(zhōng)于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府(fǔ)干预的(de)信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级(jí)债的持(chí)有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策(cè)委员(yuán)会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说(é)减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向(xiàng)卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资产的(de)面值减去(qù)违约后(hòu)的市场价值。各个(gè)区域的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了(le)信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部(bù)分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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